Dinheiro, dívida e dólar: a economia por trás da política

“O governo deveria imprimir dinheiro e acabar com a pobreza.” “O dólar disparou por causa do presidente.” “O Brasil está quebrado de tanto dever.” Frases assim aparecem em toda eleição, e quase sempre misturam coisas diferentes. Dívida, câmbio, reservas e inflação parecem assuntos técnicos, mas decidem o preço do pão, o emprego, a prestação da casa e o espaço que um governo tem para gastar. Entender o básico ajuda a separar promessa possível de mágica, e alarme real de exagero.

Dívida pública: interna e externa

Quando arrecada menos do que gasta, o governo pega dinheiro emprestado vendendo títulos, papéis que prometem devolver o valor com juros. Quem compra são bancos, fundos de pensão, empresas e pessoas, inclusive pelo Tesouro Direto.

Foi a dívida externa que quebrou o Brasil nos anos 1980. Os juros nos Estados Unidos subiram muito no começo da década, o México declarou moratória em 1982 e o crédito secou para a América Latina. O Brasil parou de pagar os juros em 1987, viveu anos de recessão e inflação e passou por vários acordos com o FMI. Em 2005, o país quitou a dívida com o FMI, e desde o fim dos anos 2000 tem mais reservas em dólar do que deve em dólar, o que a imprensa chama de ser credor externo líquido.

Hoje, a dívida bruta do governo fica por volta de três quartos do PIB. O número em si diz pouco: o Japão deve mais que o dobro do PIB e não quebra, enquanto países com dívida menor já quebraram. O que importa é quanto custa, em que moeda é, quem são os credores e se a trajetória é de alta ou de queda. O Brasil paga juros altos, que custam centenas de bilhões de reais por ano. Veja o indicador de dívida pública.

Por que o dólar manda tanto

• É a moeda do mundo: mais da metade das reservas dos bancos centrais está em dólar, e petróleo, minérios e grãos costumam ser cotados nele.
• Por isso pesa no seu bolso: quando o dólar sobe, ficam mais caros combustível, trigo, remédios e eletrônicos, e a inflação aumenta. Exportadores, como o agro, ganham mais em reais.
• O real flutua: desde 1999, o câmbio no Brasil é flutuante. O preço do dólar sobe e desce com os juros daqui e de fora, o preço das commodities, a confiança nas contas do governo e o humor dos mercados.
• O presidente pesa, mas não decide sozinho: falas e medidas que aumentam a desconfiança sobre as contas públicas costumam fazer o dólar subir, mas boa parte do movimento vem de fora, como os juros nos Estados Unidos.

Reservas internacionais: o colchão

As reservas são os dólares e outros ativos que o Banco Central guarda. O Brasil tem mais de 300 bilhões de dólares. Elas servem para pagar compromissos externos, acalmar o mercado quando o real despenca e mostrar que o país não vai ficar sem dólares numa crise, como ficou nos anos 1980. Guardar reservas tem custo, porque rendem pouco, mas funciona como um seguro. Veja o indicador de câmbio e reservas.

Por que não imprimir dinheiro?

Dinheiro só vale pelo que compra. Se a quantidade de dinheiro cresce muito mais rápido do que a quantidade de coisas para comprar, os preços sobem. Se o governo cobre seus gastos imprimindo moeda, a inflação vira um imposto escondido, que pesa mais sobre quem não tem como se proteger: os pobres, que não têm aplicações nem conta em dólar.

• O Brasil já viveu isso: em 1993, a inflação passou de 2.000% ao ano. Os preços mudavam de manhã para a tarde. Planos como o Cruzado, de 1986, e o Collor, de 1990, que confiscou a poupança, fracassaram. O Plano Real, de 1994, venceu a hiperinflação.
• Outros países também: a Alemanha em 1923, o Zimbábue em 2008 e a Venezuela nos anos 2010 tiveram hiperinflação depois de financiar o governo com emissão de moeda.
• Hoje há uma trava: a Constituição proíbe o Banco Central de emprestar dinheiro ao Tesouro. O governo precisa arrecadar ou se endividar.
• Mas não é tão simples: a maior parte do dinheiro que circula é criada pelos bancos quando emprestam. E países ricos criaram muito dinheiro nas crises de 2008 e da covid sem hiperinflação, em parte porque suas moedas são procuradas no mundo todo, embora a inflação tenha subido em 2021 e 2022.

Onde entra a política

• Quem ganha com juros altos: quem tem dinheiro aplicado em títulos. Quem perde: quem deve, quem empreende e o próprio governo, que paga mais pela dívida. Por isso a briga sobre a taxa de juros é política. Veja o debate sobre a autonomia do Banco Central.
• Gastar agora ou depois: mais gasto pode aliviar problemas hoje e aumentar a dívida amanhã; cortes podem equilibrar a conta e piorar serviços. As regras fiscais, como o teto de gastos de 2016 e o arcabouço de 2023, tentam arbitrar essa disputa.
• Promessas mágicas: desconfie de quem promete gastar muito sem dizer de onde vem o dinheiro, e de quem trata qualquer gasto social como a causa de todos os problemas.

Para os termos básicos, veja Economia básica para entender política e o glossário de economia.